Lý thuyết Dow không dự đoán được phản ứng của thị trường đối với dữ liệu PPI

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đã có một cú lao dốc bất ngờ vào thứ Tư, giảm hơn 200 điểm mặc dù dữ liệu chỉ số giá sản xuất khả quan lẽ ra nên hỗ trợ thị trường. Sự không đồng nhất này giữa các chỉ báo kinh tế và hành vi thị trường cho thấy những hạn chế của các khung phân tích kỹ thuật truyền thống như lý thuyết Dow.

Tôi đã theo dõi thị trường này một cách chặt chẽ, và những gì đang diễn ra đi ngược lại với trí tuệ thông thường. Trong khi lạm phát PPI thấp hơn mong đợi ở mức 2.6% YoY với một sự co lại hàng tháng là 0.1%, Dow không thể tận dụng tin tức tích cực này. Thay vào đó, nó đạt đỉnh gần 45,800 trước khi giảm gần 450 điểm trong một kịch bản bẫy bò điển hình.

Phản ứng của thị trường tiết lộ điều gì đó đáng lo ngại hơn bên dưới bề mặt. Mặc dù xác suất cắt giảm lãi suất vượt quá 90% cho cuộc họp Fed sắp tới, nhưng lòng tin của nhà đầu tư dường như rất mong manh. Điều này cho thấy rằng các thành viên thị trường không hoàn toàn tin tưởng vào câu chuyện lạm phát hoặc lo sợ các cơn gió ngược kinh tế khác mà các chỉ báo kỹ thuật không ghi nhận.

Điều đặc biệt đáng chú ý là sự phục hồi chủ yếu chỉ diễn ra ở các cổ phiếu AI và nhà cung cấp công nghệ, trong khi các công ty trong nước chủ chốt lại giảm giá. Sự phân hóa trong lĩnh vực này đi ngược lại nguyên tắc cơ bản của Lý thuyết Dow rằng các xu hướng thị trường nên có sự xác nhận giữa các lĩnh vực liên quan để xác thực các chuyển động theo hướng.

Các phát ngôn trên mạng xã hội của Trump yêu cầu cắt giảm lãi suất ngay lập tức từ Powell chỉ làm tăng thêm sự nhiễu loạn cho một bức tranh đã phức tạp. Sự hiểu lầm rõ ràng của ông về cơ chế của Fed – Powell không thể đơn phương thay đổi lãi suất "ngay bây giờ" như Trump yêu cầu – làm nổi bật áp lực chính trị đang bóp méo tâm lý thị trường.

Bức tranh kỹ thuật trông ngày càng bất ổn với EMA 50 ngày tăng nhanh về phía 44,700, có thể thiết lập một bài kiểm tra hỗ trợ lớn nếu áp lực bán tiếp tục. Tiền thông minh có thể đã quay vòng ra khỏi các vị trí, để lại các nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ trong cái mà có thể là giai đoạn phân phối được mô tả trong lý thuyết Dow cổ điển.

Dữ liệu CPI của ngày mai sẽ rất quan trọng, đặc biệt là vì nó phản ánh ảnh hưởng của lạm phát từ các chính sách thương mại của Trump mà các chỉ số PPI đặc biệt loại trừ. Nếu lạm phát tiêu dùng tăng lên như mong đợi, phản ứng của thị trường có thể sẽ rất nghiêm trọng, đặc biệt nếu nó làm giảm kỳ vọng về việc nới lỏng quyết liệt của Fed.

Sự khác biệt giữa Dow và các chỉ số rộng hơn cho thấy chúng ta đang bước vào một giai đoạn mà các khung kỹ thuật truyền thống có thể cung cấp tín hiệu sai. Các nhà giao dịch chỉ dựa vào các nguyên tắc xác nhận xu hướng của Thuyết Dow có thể thấy mình đang ở phía sai của những biến động thị trường ngày càng biến động.