Khai thác Bitcoin không theo kịp: Các công ty mua với tốc độ gấp bốn lần

Nhu cầu của các tổ chức đối với bitcoin đã đạt mức chưa từng có vào năm 2025, với các công ty và quỹ mua BTC với tốc độ gấp bốn lần so với khả năng sản xuất của thợ mỏ. Sự mất cân bằng ngày càng tăng giữa cung và cầu có thể định hình lại động lực thị trường một cách đáng kể trong những tháng tới.

Sự Mất Cân Bằng Giữa Cung và Cầu

Tôi đã theo dõi những con số này với sự thích thú ngày càng tăng - các công ty quản lý bitcoin niêm yết công khai và các doanh nghiệp tư nhân đang mua vào khoảng 1,755 BTC mỗi ngày, trong khi các quỹ ETF và các phương tiện đầu tư thêm vào 1,430 BTC mỗi ngày. Trong khi đó, các thợ mỏ chỉ đang sản xuất khoảng 450 BTC mỗi ngày. Toán học đơn giản là không khớp cho sự bền vững lâu dài.

Sự tích lũy mạnh mẽ của các tổ chức đang nhanh chóng làm cạn kiệt nguồn cung có sẵn từ các sàn giao dịch. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục, chúng ta có thể chứng kiến một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng khiến giá cả biến động theo những hướng không thể đoán trước.

Các Người Chơi Chính và Số Nắm Giữ Của Họ

Chiến lược, dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, nổi bật như có lẽ là người tích lũy khao khát nhất. Dự trữ của họ hiện giữ 632,457 BTC - khiến họ trở thành một trong những người nắm giữ đơn lẻ lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái. Chỉ riêng trong Q2 2025, các công ty kho bạc bitcoin đã tập hợp lại mua 159,100 BTC, với tổng số tài sản kinh doanh hiện vượt quá 1 triệu coin.

Adam Livingston, tác giả của "Kỷ Nguyên Bitcoin và Mùa Gặt Vĩ Đại," đã gây tranh cãi khi gợi ý rằng Chiến lược thực chất là "cắt giảm nhân tạo" Bitcoin thông qua sự tích lũy nhanh chóng - về cơ bản là viết lại lịch trình khan hiếm của Bitcoin bên ngoài giao thức.

Yếu Tố OTC

Thú vị là, giám đốc quỹ doanh nghiệp của Strategy phản đối các tuyên bố rằng việc mua của họ làm biến động giá ngắn hạn. Theo Shirish Jajodia, họ cố tình phân tán các giao dịch mua qua các kênh phi tập trung để giảm thiểu tác động đến thị trường.

Trong khi cách tiếp cận này có thể làm giảm ảnh hưởng giá ngay lập tức, tác động tích lũy của việc loại bỏ coin khỏi lưu thông vẫn rất đáng kể. Khi dự trữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, chúng ta có thể đang tiến tới một cấu trúc thị trường mà trong đó ngày càng ít thực thể kiểm soát một phần ngày càng lớn của nguồn cung có sẵn.

Các tác động đối với sự biến động giá có thể rất lớn, đặc biệt nếu những nhà nắm giữ lớn này quyết định thay đổi hướng đi. Tuy nhiên, hiện tại, xu hướng chỉ ra rằng sự tập trung sẽ tiếp tục gia tăng và có thể dẫn đến giá cao hơn khi nguồn cung có sẵn tiếp tục giảm.