Gate Ventures 每週加密市場回顧（2025 年 9 月 1 日）

要點速覽

• 川普試圖撤換聯準會理事 Lisa Cook，進一步動搖聯準會獨立性並影響決策運作。
• 本週聚焦美國：勞動力市場報告、ISM PMI 與製造業訂單、貿易相關數據。
• ETH/BTC 比率雖 ETH、BTC 同步回調，但持續維持強勢。
• 本週表現最佳資產：CRO 數位資產信託協同效應推動大幅上漲，領跑前 30 代幣。
• 新幣上市：WLFI 強勢登場，憑藉生態與政界資源引發關注。
• Google Cloud 建構支付及金融機構專用通用帳本基礎架構區塊鏈。
• Numerai 獲摩根大通資產管理最高 5 億美元募資，AI 對沖基金規模再擴大。
• Aave Labs 推出 Horizon，可用代幣化 RWA（實體資產代幣化）抵押借入穩定幣。
• Infra 領域為本週募資規模最大板塊。

宏觀市場綜述

川普試圖撤換聯準會理事 Lisa Cook，進一步衝擊聯準會獨立性並影響決策流程。

自 8 月以來，美國政府介入聯準會已擴及高層人事。8 月初理事 Adriana Kugler 突然辭職，川普隨即提名經濟顧問 Stephen Miran 臨時補位，近期又推動撤換 Lisa Cook，造成聯準會罕見的獨立性危機。若上述關鍵異動落實，加計 Bowman 及 Waller，白宮將掌控聯準會董事會 7 席中的 4 席，進而加強對區域聯準行長的任命影響力。

美國現正進入財政主導、貨幣寬鬆並存的格局，近期聯準會人事調動更進一步印證此趨勢。財政主導下，美元流動性可能轉趨充裕，利多全球風險資產。債務貨幣化、金融抑制與通膨加溫將提升財政赤字效益，為結構調整爭取更多時間，美國名義經濟成長有望逐步回暖。

本週將公布 8 月美國勞動力市場報告、ISM PMI、製造業訂單與貿易數據，尤以勞動力市場報告（週五）最受矚目。上週 PCE 數據符合理預期，7 月 PCE 月增 0.2%，核心 PCE 增幅 0.27%。2025 年第 2 季美國 GDP 增長 3.3%，不畏貿易疲軟，反彈強勁超出預期。

美元指數（DXY）

PCE 指數、GDP 修正與降息預期共振，推動美元指數再創一個月新低。

美國 10 年期公債殖利率

10 年期美債殖利率上週持續下滑，資金湧向風險型資產。

黃金

鴿派數據與降息預期推升金價。PCE 利多與 GDP 修正支撐黃金買盤熱度。

加密市場綜述

1. 核心資產

BTC 價格

ETH 價格

ETH/BTC 比率

SOL/ETH 比率

經多輪走高後，以太幣進入階段性修正，跌破 4400 美元，靜待新買盤進場拉抬。比特幣已連三週下跌，現價低於 11 萬美元。

隨越來越多數位資產信託公司入場，投資人得以接觸更多透過傳統股票或衍生工具包裝的加密資產，促進機構型投資人進行配置。槓桿工具亦進一步加劇代幣波動幅度。

過去兩週 ETH 表現優於 BTC 與 Solana，ETH/BTC 和 SOL/ETH 比率皆偏向 ETH。

2. 總市值

加密總市值

加密總市值（不含 BTC 與 ETH）

上週加密市場總市值降至 3.7 兆美元以下，排除 BTC 與 ETH 市值為 1.02 兆。與主流幣相比，非主流幣市場滲透率與用戶接受度仍明顯偏低。傳產股票與加密市場融合有望改善該趨勢。

3. 前 30 大加密資產表現

資料來源：Coingecko、Gate Ventures，截至 2025 年 9 月 1 日

上週前 30 大代幣全數回調，獲利了結導致劇烈波動。唯一大漲為 CRO，川普媒體業者、Crypto.com 與 SPAC 公司 Yorkville Acquisition 預告合併 CRO 戰略數位資產信託公司激勵。

4. 新代幣上市

WLFI 自 9 月 1 日起於多平台開放交易，價格多次高於早期投資者成本，有望進一步拓展穩定幣等多方領域。WLFI 與納斯達克掛牌公司 ALT5 Sigma 締結戰略合作，為金庫募資 15 億美元，Eric Trump 加入董事會。

區塊鏈熱點聚焦

1. Google Cloud 推出支付及金融機構專用通用帳本基礎架構區塊鏈

Google Cloud 正開發自有區塊鏈 Google Cloud Universal Ledger（GCUL），作為支付及數位金融產品底層基礎架構。GCUL 目前仍在私測，預計今年稍後將公布更多細節。GCUL 定位高效能中立金融底層，支援 Python 智能合約，單一 API（應用程式介面）連結。Google Cloud 強調其為私有許可鏈，法遵優先，支援自動化支付與數位資產管理，完全遵循監管標準。

GCUL 號稱 Layer 1（第一層區塊鏈），但因採私有許可鏈特性，引發業界對其去中心化程度的質疑。專案首次於 2025 年 3 月曝光，當時 Google Cloud 與 CME Group 共同試點 GCUL 於批發支付和資產代幣化場景。若試點順利，GCUL 有望發展為企業級帳本服務，深化 Google Cloud 在金融科技與區塊鏈基礎布局。

2. Numerai 獲摩根大通資產管理最高 5 億美元募資，擴張 AI 對沖基金

AI 對沖基金 Numerai（$NMR）宣布獲摩根大通資產管理最高 5 億美元募資，創新高。近三年管理規模從 6000 萬提升至 4.5 億美元，仰賴數據科學家集體協作。

Numerai 指出，摩根大通為全球量化與機器學習領域的重要資金來源，此次合作再度肯定 AI 方向。去年全球股票對沖基金淨利達 25%，奠定表現基礎。團隊新招募 Meta AI 研究員、Voleon 交易工程師，量化與基礎架構能力全面強化。本輪募資成為規模化成長關鍵節點，同時推動與傳統金融深化合作。

3. Aave Labs 推出 Horizon，支援代幣化 RWA（實體資產代幣化）抵押借入穩定幣

Aave Labs 上線機構級平台 Horizon，支援將美國公債、抵押貸款等代幣化實體資產（RWA）抵押，借入穩定幣。基於許可版 Aave V3，為機構用戶提供全天候高效法遵借貸基礎設施。合格機構得以以代幣化證券抵押，申請 USDC、RLUSD、GHO 等穩定幣借款。法遵審核由發行端權限控制，穩定幣市場維持開放，確保 DeFi 組合彈性。

首批合作方涵蓋 Circle、VanEck、WisdomTree、Chainlink、Centrifuge、Superstate、OpenEden、Hamilton Lane、Securitize、Ethena、螞蟻數字科技；支援主流區塊鏈基金如 Superstate USTB、USCC、Circle USYC、Centrifuge JAAA、JTRSY 及 VanEck VBILL。目前鏈上 RWA 市場規模已突破 250 億美元。Chainlink SmartData 架構接軌 Horizon，實現鏈上即時 NAV（資產淨值），自動化超額擔保借貸助攻 DeFi 機構化。

重點創投交易

1. Maven 11、Lightspeed Faction 領投 Credit Coop 450 萬美元種子輪，布局鏈上信用網路

Credit Coop 完成 450 萬美元種子輪募資，由 Maven 11 Capital 與 Lightspeed Faction 領投，Coinbase Ventures、Signature Ventures、Veris Ventures、TRGC、dlab 等共襄盛舉。資金將投入可編程信用平台擴展，貼合穩定幣經濟需求。Credit Coop 聚焦總規模達 25 兆美元支付市場，致力改善傳統結算低效率及延遲。主力產品「Secured Line of Credit」運用 Spigot 技術，實現 Visa、Mastercard 等應收帳款即時流動、全自動還款及全鏈透明，完全符合 UCC 第 12 條規定。

業務延伸電商分帳、SaaS 收益、訂閱等場景，助力多元數位現金流加速募資。早期客戶包括 Rain、Coinflow、Tulipa Capital、Re7 Capital、Valinor，累積處理 1.8 億美元。已啟動貸款 870 萬美元，目前排隊借款 1.3 億美元，且至今零違約。新資金將推動開發、網路擴展及借貸整合，加速打造穩定幣時代鏈上信用底層。

2. M0 完成 4000 萬美元 B 輪募資，穩定幣網路基礎設施躍進

穩定幣基礎設施新創 M0 完成 4000 萬美元 B 輪募資，由 Polychain Capital 與 Ribbit Capital 領投，Endeavor Catalyst、Pantera Capital、Bain Capital Crypto 參與投資。本輪涵蓋股權與鎖定型代幣，累計募資近 1 億美元。

M0 創立於 2023 年，專攻 Layer Zero（底層協議），即穩定幣發行方之間實現無縫跨鏈操作，解決以太坊、Solana 等鏈上資產遷移複雜性。M0 已聯手 MetaMask 推出自有穩定幣，下一步將大規模串接發行端，並聚焦營收增長。

穩定幣應用爆發成長，Circle IPO 估值達 300 億美元，美國 Genius Act 建立聯邦監管基礎。Meta、Airbnb、摩根大通、美國銀行等大型機構亦積極探索穩定幣整合，M0 持續搶攻產業關鍵基礎設施。

3. Visa 整合穩定幣平台 Rain 完成 5800 萬美元 B 輪募資，擴展企業級支付網路

Rain 完成 5800 萬美元 B 輪募資，由 Sapphire Ventures 領投，Dragonfly、Galaxy Ventures、Endeavor Catalyst、Samsung Next、Lightspeed、Norwest 跟投，總募資達 8850 萬美元，距離上輪僅 5 個月。Rain 透過單一 API（應用程式介面）助攻金融科技、銀行、平台接入穩定幣於卡、錢包及支付，覆蓋資金流、儲存與消費，全球服務超過 15 億人。業務擴展至歐洲、中東、非洲、亞太，受 GENIUS Act、MiCA 等政策推動。

Rain 獨創 Visa 結合穩定幣支付卡，於 150 多國處理數百萬筆交易，2025 年交易量成長 10 倍。Nuvei、Avalanche、Dakota、Nomad 等合作夥伴利用 Rain 完成分帳、消費、B2B 支出及跨境薪資。Rain 亦為 Visa 核心會員，所有卡交易均以穩定幣直接結算。新資金將加強技術、法遵與商務團隊建設，協助合作夥伴成長並開拓新市場，專注企業級法遵穩定幣創新。

創投市場數據

上週創投交易總計 27 筆，Infra 領域 11 筆，占 41%；Social、Data、Gamefi 各 1 筆，均占 4%；DeFi 13 筆，占 48%。

單週創投統計，來源：Cryptorank、Gate Ventures，截至 2025 年 9 月 1 日

上週公開募資總額 2.37 億美元，33%（9/27）案件金額未公開。Infra 領域高居第一，獲得 1.37 億美元。代表專案：Rain 5800 萬美元、M0 4000 萬美元。

單週創投統計，來源：Cryptorank、Gate Ventures，截至 2025 年 9 月 1 日

2025 年 8 月第 5 週總募資升至 2.37 億美元，週增 60%。較去年同期成長 28%。

關於 Gate Ventures

Gate Ventures 隸屬 Gate 集團創投基金，聚焦去中心化基礎架構、中介軟體及應用創新，賦予能力 Web3.0 變革全球社會與金融互動。Gate Ventures 結合產業一線資本，支持具創新潛力的精英團隊與新創項目。

官方網站：https://ventures.gate.com/
Twitter: https://x.com/gate_ventures
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來源

宏觀數據：TradingView
加密市場：TradingView、CoinGecko
新幣上市：CoinDesk、交易所公告、BWEnews
Google Cloud 正開發自有區塊鏈（GCUL），現為私測階段
超越穩定幣：數位貨幣演變
AI 對沖基金 Numerai 獲摩根大通最高 5 億美元募資，代幣大漲 33%
摩根大通支持 Numerai AI 對沖基金，募資 5 億美元，促進加密產業與 AI 的融合
摩根大通與 Numerai 達成 5 億美元合作
Aave Labs 發布 Horizon，支援機構穩定幣抵押借貸代幣化 RWA（實體資產代幣化）
Aave RWA 市場 Horizon 正式上線