輝瑞的7%分紅：吸引人的收入還是危險的陷阱？

輝瑞引人注目的7%股息收益率在其五年內31%的股價下跌中吸引了投資者的關注。但我對這家制藥巨頭是否提供真正的價值或只是收入潛力的海市蜃樓持懷疑態度。

這些數字最初看起來很有希望。每股季度支付 $0.43 在當前$25 價格點創造了豐厚的7%收益率。輝瑞公司連續345個季度的股息和16年的增長，使其股息歷史看起來穩固，盡管最近的增幅微薄 - 2025年僅爲2.4%。

支付比例已經從一個令人擔憂的100%+改善到仍然令人擔憂的89%。管理層預計更好的收益可能將其降低到55-59%，但我對此不太相信。專利懸崖危險地逼近 - Ibrance (2027)，Eliquis (2028)，以及隨後Vyndaqel。這些到期威脅到當前收入的近30%。削減成本可能會爭取時間，但無法替代結構性的收入損失。

對Seagen的收購(億$43 的感覺更像是絕望而非戰略。管理層宣傳到2030年Seagen的收入將達到)億，但華爾街更現實的估計在70-80億美元之間。與此同時，輝瑞的有機管道令人失望。他們的肥胖藥物失敗意味着錯過了可能達到$10 億市場的機會，而COVID產品的年收入停滯在50-60億美元。

在將輝瑞與同行進行比較時，警告信號變得更加明顯。強生 $200 的收益率爲 2.9%(，艾伯維 ) 爲 3.1%(，默克 ) 爲 3.9%(，所有這些公司都提供了更低的收益率，但股息安全性顯著更好。輝瑞的前瞻市盈率僅爲 8.1，反映了華爾街的悲觀情緒，分析師預計到 2029 年，輝瑞的收益將每年下降 3%。

到2026年，股息看起來是安全的，但之後呢？管理層面臨着專利懸崖、管道失敗、潛在的高成本收購和重組挑戰的完美風暴。那7%的收益率並不豐厚——這是對重大風險的補償。

我將輝瑞的分紅視爲警告標籤，而不是機會。在接下來的幾年裏，它可能會以象徵性的增長存活下去，但從長遠來看，其可持續性充其量看起來都很可疑。