美麗國汽車市場2025年第一季度收益：在資本限制下的數字化轉型

美麗國汽車商最新的財報電話會議揭示了一家在應對重大挑戰的同時進行戰略性技術投資的公司。我參加過無數次汽車零售財報電話會議，而這一次特別突顯了許多次級汽車貸款機構今天面臨的技術進步與財務限制之間的緊張關係。

他們的數字化轉型努力令人印象深刻 - 他們的貸款發放系統V2和隨心支付平台的迅速推出已經使重復支付註冊人數翻了一番。這種向數字化收款的轉變不僅僅是方便的花招；它正在推動實際的財務改善，總收款額上升了6.2%，達到了1.836億美金。

我注意到的是他們在採購成本上升的情況下，對銷量採取的有序方法。本季度每輛車的成本額外上漲了$500 ——在他們上個季度報告的$300 的基礎上。盡管許多公司會以犧牲質量爲代價來追求銷量，Car-Mart卻專注於排名更高的客戶，將15%的銷量引導到他們最佳的信用檔案上。

信貸質量的變化尤爲顯著 - 平均FICO評分同比增長了大約20分。這一向更高信貸質量客戶的戰略轉變應能產生更強勁的回報，即使在較低的交易量下。

他們的證券化執行顯示出投資者信心的增強，最新的發行幾乎超額認購了八倍。他們在定價上實現了連續四次改善，自首次證券化以來，已將加權平均利差降低了308個基點。

然而，我對他們的資本限制感到擔憂。30%的預付款率和$30 百萬的庫存上限對他們的循環信貸設施嚴重限制了他們的增長潛力。如果不解決這個瓶頸，他們將難以利用目前強勁的應用增長。

逾期和淨核銷的輕微上升值得關注，盡管管理層將此部分歸因於技術過渡和季節性因素。他們的信用損失準備金仍然高達23.35%，這表明對消費者環境的持續謹慎。

對於一家面向信用受限消費者的公司，Car-Mart似乎處於良好位置，以便在傳統貸款機構繼續收緊的情況下受益——這反映在他們申請量增長10%和7月激增26.5%。他們的技術投資應該會推動效率提升，可能會在未來幾個季度中解除他們一半的銷售和一般管理費用的增長。