OPEC+ 在中國的石油需求依然不明朗的情況下陷入平衡行動

在上周亞洲最大的石油行業會議上，兩個關鍵問題主導了討論： 中國到底在儲備多少原油，以及這場採購熱潮何時會結束？

作爲世界上最大的石油消費國，中國的戰略石油儲備(SPR)活動對全球市場產生了重大影響。該國的積極儲備幫助維持了需求，即使在OPEC+和其他生產者的新供應臨近之際，石油市場的脆弱平衡也因此形成，這些市場已因電動車的普及而受到威脅。

挑戰是什麼？中國對其戰略石油儲備（SPR）計劃保持高度保密。盡管有復雜的追蹤努力，許多儲存設施仍然隱藏在地下，導致準確評估幾乎不可能。這種不透明性進一步因中國對被制裁賣家的依賴增加而復雜化，例如俄羅斯、伊朗和委內瑞拉。

Kayrros聯合創始人Antoine Halff估計，中國的戰略石油儲備（SPR）目前約爲4.15億桶，商業庫存約爲7.8億桶。自3月以來，綜合庫存增加了大約1.3億桶，儲存能力利用率爲60.5%——這表明還有繼續積累的空間。

"今天，他們願意囤積並增加SPR。這是一個明顯的趨勢，" Gunvor Group的研究負責人Frederic Lasserre指出，3月和4月期間每日庫存增加約200,000桶，令人印象深刻。

地緣政治的維度不能被忽視。中國進口超過70%的石油需求，能源安全對北京來說變得至關重要。價格的降低刺激了囤積，盡管最終目標仍不明確。

與此同時，OPEC+ 面臨着自己的困境：是通過恢復閒置產量來優先考慮市場份額，還是捍衛價格水平。川普的全面關稅威脅爲需求預測增加了另一個不確定性。

產能限制可能會減緩OPEC+恢復生產的能力，但Trafigura的首席經濟學家Saad Rahim認爲，如果價格保持低迷，中國將繼續購買。他觀察到：“OPEC已經宣布了巨大的增產，但許多這些桶並沒有在實物市場上出現。”

一個共識清晰浮現：電動車將越來越削弱石油需求。亨利石化國際的首席執行官Janet Kong直言不諱："GDP增長對商品的依賴性降低，"她指出像中國這樣的國家已經跳躍式地超越了傳統技術。"你不必復制別人所做的一切。"