蘋果的壟斷優勢：谷歌搜索協議繼續存在

在美國訴谷歌案中，蘋果公司消除了一項重大風險，因該案的反壟斷判決具有裏程碑意義。聯邦法官對谷歌壟斷行爲的救濟決定遠低於華爾街的預期，導致蘋果的股票在公告後的第二天上漲了3.8%。

對蘋果來說，裁決至關重要，它允許谷歌搜索繼續向蘋果支付費用，以保持在iPhone和其他蘋果設備上的默認搜索引擎。雖然谷歌未來無法達成獨佔協議，但據報道每年向蘋果輸送超過$20 億的現有安排可以繼續。

這對蘋果來說本質上是一個搖錢樹，代表着其$130 億年營業利潤的約15%——這筆錢幾乎沒有成本，作爲一種簡單的許可安排而來。法官引用了來自AI服務的競爭加劇，作爲不拆分谷歌消費者服務的理由，從而有效保留了這一對蘋果來說利潤豐厚的收入來源。

我覺得諷刺的是，2024年早些時候宣判谷歌搜索爲壟斷的同一個法院，現在卻決定競爭環境已經發生了足夠的變化，可以只採取最小的補救措施。法官認爲人工智能聊天機器人和瀏覽器擾亂了市場的理由似乎很方便，尤其是考慮到這些科技巨頭的財務利益是多麼緊密相連。

對於蘋果來說，這項裁決並不代表創新或增長——這只是避免了一次巨大的財務損失。該公司仍在努力開發能夠與OpenAI、谷歌或Anthropic競爭的AI工具，報道稱他們正在失去大量的AI人才給這些競爭對手。

盡管增長停滯——三年累計收入僅增長3.6%，而谷歌增長32%——蘋果股票的市盈率爲36，遠高於谷歌的25。當你查看這些數字時，業績與估值之間的這種脫節毫無意義。

這家iPhone制造商在硬件領域仍然佔據主導地位，但似乎在重塑科技的人工智能競賽中落後。它們報告中提到的利用谷歌技術進行的人工智能搜索和Siri改進的探索，進一步凸顯了它們對合作夥伴關係的依賴，而非內部創新。

對於投資者來說，根據這一裁決，谷歌股票實際上看起來是更好的選擇——增長更快，估值更便宜，以及經過驗證的人工智能能力。蘋果仍然是一家穩健的企業，但越來越依賴於維持現狀，而不是創造新市場。

谷歌搜索協議可能會保持現金流入，但它並沒有解決蘋果的創新挑戰。