MercadoLibre最近的財報：電子商務領域的一顆隱藏寶石

亮點

• 這家拉丁美洲電子商務巨頭繼續展現出顯著的增長，前方有着廣闊的潛在市場。
• MercadoLibre 正在戰略性地增加投資，以確保在未來市場擴張中的地位。
• 潛在投資者應以長期的視角來充分利用公司的增長軌跡。

在金融界對科技巨頭的收益喧囂不已時，本季一些最令人印象深刻的財務表現來自於那些尚未引起廣泛關注的較不知名的實體。

一個典型的例子是MercadoLibre (NASDAQ: MELI)。這家盈利的電子商務巨頭在上個季度的收入激增了34% (在常量貨幣基礎上增長了53%)，繼續呈現出多年增長趨勢，似乎沒有減緩的跡象。有趣的是，在上周一發布第二季度業績後，股票並未經歷顯著漲。事實上，自那時以來，它略微下跌，爲尋求合理估值的成長股投資者提供了機會。

讓我們深入探討細節。

強勁的第二季度

對於不熟悉MercadoLibre的人來說，這可能是因爲該公司並不在美國運營。相反，MercadoLibre專注於拉丁美洲市場，主要在巴西、墨西哥和阿根廷。

雖然常常被描述爲一個電子商務平台，但這種說法並不能完全體現其範圍。更準確地說，MercadoLibre 是一個綜合商業生態系統，提供從支付處理和銀行業務到物流和廣告的服務，以及其核心在線市場。它常常被稱爲拉丁美洲的亞馬遜，盡管即使這種比較也無法涵蓋 MercadoLibre 所代表的所有內容。

公司的增長軌跡確實與亞馬遜的早期年份相似。最近一個季度的收入接近68億美元，同比增長34%，主要得益於商品銷售增長21%和支付交易激增39%。值得注意的是，盡管其零售技術解決方案種類繁多，但支付領域仍然是其最大的收入來源。

盡管公司不提供前瞻性指引，但分析師預計至少到2027年收入將保持類似的增長。預計收益也將保持同步，預測顯示從上個財政年度的每股37.69美元增加到三年期末的95.20美元。

這個顯著的增長故事引發了疑問：爲什麼MercadoLibre周圍沒有更多的熱議？自從5月份第一季度財報短暫激增以來，股票爲何被允許下滑？這有一個原因，盡管並不令人信服。

豐富的積極因素

雖然股票行爲永遠無法被明確解釋，但可以做出知情的推測。

在這種情況下，財報後的討論集中在MercadoLibre逐漸縮小的利潤率上。盡管銷售增長強勁，但成本以略高的速度增加，導致上個季度的每股淨收入爲10.31美元，未能達到分析師預期的每股11.93美元利潤。主要因素是向更多巴西電子商務客戶擴展免運費，盡管在財政第二季度，多個費用類別，包括營銷，顯著增加。

短期犧牲換取長期收益

市場似乎低估了MercadoLibre降低免費配送最低訂單門檻的戰略決策，盡管這會帶來成本影響。正如MercadoLibre的商業總裁及未來CEO Ariel Szarfsztejn在第二季度財報電話會議中指出的：

"雖然現在下結論還爲時尚早，但我們預計將繼續看到流量增加、轉化率改善、參與度提高和購買頻率增加的積極趨勢。因此，我們預計訂單量和平均訂單價值都會增長。"

值得回憶的是，幾年前亞馬遜在未來增長上的類似投資證明是非常成功的。

完美時機，理想市場

也許MercadoLibre增長敘事中最令人興奮的方面不在於公司本身，而在於它所服務的市場。

在許多方面，今天的拉丁美洲反映了二十年前北美的狀況。盡管當時已經存在在線購物，但高速互聯網相對較新，寬帶連接的智能手機剛開始變得普遍。這在很大程度上解釋了爲什麼亞馬遜的(以及整個行業)最爆炸性的增長直到2007年左右才出現，這與iPhone的首次亮相恰好重合。

現在，拉丁美洲正準備迎來類似的轉型。雖然移動電話和寬帶連接在該地區的大多數主要市場已經可用一段時間，但這兩者現在才變得廣泛可接入和負擔得起。市場研究公司Canalys報告稱，去年拉丁美洲的智能手機出貨量增長了15%，達到創紀錄的1.37億部，而該地區的人口接近6.7億。

此外，Cognitive Market Research 預測，南美洲的光纖到戶市場將在2030年前以12.5%的年均增長率增長，強調了該地區寬帶連接的初步狀態和未開發潛力。

正如在美國所見，拉丁美洲的消費者和企業正在迅速意識到在線連接的潛力。這個趨勢支持了人工智能驅動的決策智能軟件提供商Parcel Perform的預測，即該地區的電子商務市場將在2027年前以19%的強勁年增長率增長。

作爲其目標市場的領導者，MercadoLibre 處於良好的位置，可以捕捉到這一增長的顯著份額。當前這些市場的碎片化僅增強了將這一業務整合到一個綜合平台下的機會。

值得投資

值得注意的是，即使一家公司有效地執行其戰略，其股票也不一定會立即反映這一成功 - 這一觀點以MercadoLibre自5月財報以來的股票表現爲例。盡管持續增長和增加支出的合理性，但投資者仍然持懷疑態度，導致股票下跌。這種反應是可以理解的。

然而，重要的是要記住經濟學家本傑明·格雷厄姆在他1949年的著作《聰明的投資者》中所作的睿智觀察，這一觀察至今仍然適用："在短期內，市場是一個投票機，但在長期內，它是一個稱重機。"

最近MercadoLibre股票的疲軟代表了對公司影響利潤的決定（擴大免費配送和增加營銷支出）的一種情感"投票"。然而，從長遠來看，股價將反映這些投資對MercadoLibre光明未來的好處。目前的定價差異爲具有長期視角的增長投資者提供了機會。