政府債券收益率：市場動盪的核心

政府債券收益率正在掀起一場金融海嘯，無人能夠倖免。從房主到股票交易員，從政府到普通投資者，每個人都感受到了這股壓力。起初只是借貸成本的緩慢變化，如今卻演變成德意志銀行分析師所說的"緩慢發展的惡性循環"。

美國、英國、法國、日本等國政府正艱難應對不斷攀升的利息支出。當投資者質疑這些國家償債能力時，他們便要求更高的風險補償，進一步推高債券收益率，使債務負擔雪上加霜。這是個難以打破的惡性循環。

近期30年期美國國債收益率突破5%，創下7月以來新高。日本30年期國債收益率創下歷史新高，英國同期國債收益率則攀升至27年來最高水平。雖然收益率近日略有回落，但仍遠高於2020年前水平，高昂借貸成本依然是個大問題。

房貸市場首當其衝。30年期美國國債收益率直接影響美國最受歡迎的30年期抵押貸款，收益率飆升導致月供迅速增加。W1M基金經理詹姆斯·卡特直言："這對抵押貸款持有者沒有幫助。"

特朗普施加的政治壓力可能導致短期降息，疲軟就業數據已讓美聯儲為此做好準備。但卡特警告，債券曲線長端反應極為負面："債券曲線長端只會感到恐慌...這些收益率很可能會繼續走高。"

股市同樣遭受重創。通常市場動盪時，投資者會尋求債券避險，但這種避險地位正在崩塌。今年白宮反覆無常的政策使債券成為問題的一部分，而非解決方案。

Hargreaves Lansdown分析師凱特·馬歇爾解釋，收益率上升會給股票估值帶來壓力。"隨著收益率上升，反映出債券等更安全資產收益率上升，股票估值往往面臨壓力。"英美股市近期的下跌已經證明了這一點。

奇怪的是，公司債券市場反而找到了一種上升空間。法國巴黎銀行信貸專家維克托·約特表示，高收益率某種程度上對公司債券有利："這會吸引需求...減少供應...激勵企業嚴格控制資產負債表。"企業在增加債務前會更加謹慎。

皮爾亨特首席經濟學家卡勒姆·皮克林警告："債券市場沒有危機，並不意味著這些利率沒有經濟後果。"高收益率"限制了政策選擇"，"擠出了私人投資"，讓市場不斷懷疑金融穩定性。

皮克林甚至建議，新一輪緊縮政策或許能打破這一循環。"這會提振市場信心，降低債券收益率，私營部門也會鬆一口氣。"

我不禁想問：在這場債券風暴中，普通投資者該何去何從？或許只能期待政策制定者找到更可持續的解決方案，而不是短期權宜之計。