Braze乘AI浪潮实现强劲第二季度，但对可持续增长仍存疑问

我对Braze最新的财报感到复杂。他们的收入增长24%至$180 百万在纸面上看起来令人印象深刻，但深入挖掘会发现他们的有机增长实际上是22%——OfferFit收购在数字上做了水分。虽然管理层在庆祝突破$700 百万ARR的门槛，但我更关心的是他们是否能保持这种势头。

企业客户的增长无疑是令人鼓舞的——年消费超过$500K 的客户增加了27%绝对不容小觑。这些大客户现在占Braze收入的62%，这带来了稳定性，但也增加了集中风险。如果经济逆风导致这些主要客户削减他们的营销技术堆栈，会发生什么？

我对当前推动的人工智能叙述特别持怀疑态度。是的，马格努森关于推荐引擎和生成性人工智能缩小“客户疑虑差距”的说法听起来不错，但我们今年听到过每个SaaS公司的类似承诺。真正的问题是，Braze 的人工智能能力是否真正使他们与竞争对手区分开来，还是他们只是在追赶。

OfferFit的整合似乎进行得很顺利，新增了17个客户，但在蜜月期内，收购总是看起来一片美好。真正的考验将是在维持这些关系和兑现交叉销售承诺方面。

他们第三季度的指引为1.835亿到1.845亿美元(增长21%)，暗示了一些放缓，这让我怀疑增长故事是否已经开始失去动力。虽然他们改善了全年展望，但市场可能很快会要求的不仅仅是稳定的进展。

对于投资者来说，Braze 在客户互动领域仍然是一个有趣但不令人过于兴奋的机会。他们的 AI 投资可能会获得回报，但我希望在对他们的长期前景感到过于兴奋之前，看到更多具体的竞争优势证据。