辉瑞的7%分红：吸引人的收入还是危险的陷阱？

辉瑞引人注目的7%股息收益率在其五年内31%的股价下跌中吸引了投资者的关注。但我对这家制药巨头是否提供真正的价值或只是收入潜力的海市蜃楼持怀疑态度。

这些数字最初看起来很有希望。每股季度支付 $0.43 在当前$25 价格点创造了丰厚的7%收益率。辉瑞公司连续345个季度的股息和16年的增长，使其股息历史看起来稳固，尽管最近的增幅微薄 - 2025年仅为2.4%。

支付比例已经从一个令人担忧的100%+改善到仍然令人担忧的89%。管理层预计更好的收益可能将其降低到55-59%，但我对此不太相信。专利悬崖危险地逼近 - Ibrance (2027)，Eliquis (2028)，以及随后Vyndaqel。这些到期威胁到当前收入的近30%。削减成本可能会争取时间，但无法替代结构性的收入损失。

对Seagen的收购(亿$43 的感觉更像是绝望而非战略。管理层宣传到2030年Seagen的收入将达到)亿，但华尔街更现实的估计在70-80亿美元之间。与此同时，辉瑞的有机管道令人失望。他们的肥胖药物失败意味着错过了可能达到$10 亿市场的机会，而COVID产品的年收入停滞在50-60亿美元。

在将辉瑞与同行进行比较时，警告信号变得更加明显。强生 $200 的收益率为 2.9%(，艾伯维 ) 为 3.1%(，默克 ) 为 3.9%(，所有这些公司都提供了更低的收益率，但股息安全性显著更好。辉瑞的前瞻市盈率仅为 8.1，反映了华尔街的悲观情绪，分析师预计到 2029 年，辉瑞的收益将每年下降 3%。

到2026年，股息看起来是安全的，但之后呢？管理层面临着专利悬崖、管道失败、潜在的高成本收购和重组挑战的完美风暴。那7%的收益率并不丰厚——这是对重大风险的补偿。

我将辉瑞的分红视为警告标签，而不是机会。在接下来的几年里，它可能会以象征性的增长存活下去，但从长远来看，其可持续性充其量看起来都很可疑。