美丽国汽车市场2025年第一季度收益：在资本限制下的数字化转型

美丽国汽车商最新的财报电话会议揭示了一家在应对重大挑战的同时进行战略性技术投资的公司。我参加过无数次汽车零售财报电话会议，而这一次特别突显了许多次级汽车贷款机构今天面临的技术进步与财务限制之间的紧张关系。

他们的数字化转型努力令人印象深刻 - 他们的贷款发放系统V2和随心支付平台的迅速推出已经使重复支付注册人数翻了一番。这种向数字化收款的转变不仅仅是方便的花招；它正在推动实际的财务改善，总收款额上升了6.2%，达到了1.836亿美金。

我注意到的是他们在采购成本上升的情况下，对销量采取的有序方法。本季度每辆车的成本额外上涨了$500 ——在他们上个季度报告的$300 的基础上。尽管许多公司会以牺牲质量为代价来追求销量，Car-Mart却专注于排名更高的客户，将15%的销量引导到他们最佳的信用档案上。

信贷质量的变化尤为显著 - 平均FICO评分同比增长了大约20分。这一向更高信贷质量客户的战略转变应能产生更强劲的回报，即使在较低的交易量下。

他们的证券化执行显示出投资者信心的增强，最新的发行几乎超额认购了八倍。他们在定价上实现了连续四次改善，自首次证券化以来，已将加权平均利差降低了308个基点。

然而，我对他们的资本限制感到担忧。30%的预付款率和$30 百万的库存上限对他们的循环信贷设施严重限制了他们的增长潜力。如果不解决这个瓶颈，他们将难以利用目前强劲的应用增长。

逾期和净核销的轻微上升值得关注，尽管管理层将此部分归因于技术过渡和季节性因素。他们的信用损失准备金仍然高达23.35%，这表明对消费者环境的持续谨慎。

对于一家面向信用受限消费者的公司，Car-Mart似乎处于良好位置，以便在传统贷款机构继续收紧的情况下受益——这反映在他们申请量增长10%和7月激增26.5%。他们的技术投资应该会推动效率提升，可能会在未来几个季度中解除他们一半的销售和一般管理费用的增长。