苹果的垄断优势：谷歌搜索协议继续存在

在美国诉谷歌案中，苹果公司消除了一项重大风险，因该案的反垄断判决具有里程碑意义。联邦法官对谷歌垄断行为的救济决定远低于华尔街的预期，导致苹果的股票在公告后的第二天上涨了3.8%。

对苹果来说，裁决至关重要，它允许谷歌搜索继续向苹果支付费用，以保持在iPhone和其他苹果设备上的默认搜索引擎。虽然谷歌未来无法达成独占协议，但据报道每年向苹果输送超过$20 亿的现有安排可以继续。

这对苹果来说本质上是一个摇钱树，代表着其$130 亿年营业利润的约15%——这笔钱几乎没有成本，作为一种简单的许可安排而来。法官引用了来自AI服务的竞争加剧，作为不拆分谷歌消费者服务的理由，从而有效保留了这一对苹果来说利润丰厚的收入来源。

我觉得讽刺的是，2024年早些时候宣判谷歌搜索为垄断的同一个法院，现在却决定竞争环境已经发生了足够的变化，可以只采取最小的补救措施。法官认为人工智能聊天机器人和浏览器扰乱了市场的理由似乎很方便，尤其是考虑到这些科技巨头的财务利益是多么紧密相连。

对于苹果来说，这项裁决并不代表创新或增长——这只是避免了一次巨大的财务损失。该公司仍在努力开发能够与OpenAI、谷歌或Anthropic竞争的AI工具，报道称他们正在失去大量的AI人才给这些竞争对手。

尽管增长停滞——三年累计收入仅增长3.6%，而谷歌增长32%——苹果股票的市盈率为36，远高于谷歌的25。当你查看这些数字时，业绩与估值之间的这种脱节毫无意义。

这家iPhone制造商在硬件领域仍然占据主导地位，但似乎在重塑科技的人工智能竞赛中落后。它们报告中提到的利用谷歌技术进行的人工智能搜索和Siri改进的探索，进一步凸显了它们对合作伙伴关系的依赖，而非内部创新。

对于投资者来说，根据这一裁决，谷歌股票实际上看起来是更好的选择——增长更快，估值更便宜，以及经过验证的人工智能能力。苹果仍然是一家稳健的企业，但越来越依赖于维持现状，而不是创造新市场。

谷歌搜索协议可能会保持现金流入，但它并没有解决苹果的创新挑战。