MercadoLibre最近的财报：电子商务领域的一颗隐藏宝石

亮点

• 这家拉丁美洲电子商务巨头继续展现出显著的增长，前方有着广阔的潜在市场。
• MercadoLibre 正在战略性地增加投资，以确保在未来市场扩张中的地位。
• 潜在投资者应以长期的视角来充分利用公司的增长轨迹。

在金融界对科技巨头的收益喧嚣不已时，本季一些最令人印象深刻的财务表现来自于那些尚未引起广泛关注的较不知名的实体。

一个典型的例子是MercadoLibre (NASDAQ: MELI)。这家盈利的电子商务巨头在上个季度的收入激增了34% (在常量货币基础上增长了53%)，继续呈现出多年增长趋势，似乎没有减缓的迹象。有趣的是，在上周一发布第二季度业绩后，股票并未经历显著上涨。事实上，自那时以来，它略微下跌，为寻求合理估值的成长股投资者提供了机会。

让我们深入探讨细节。

强劲的第二季度

对于不熟悉MercadoLibre的人来说，这可能是因为该公司并不在美国运营。相反，MercadoLibre专注于拉丁美洲市场，主要在巴西、墨西哥和阿根廷。

虽然常常被描述为一个电子商务平台，但这种说法并不能完全体现其范围。更准确地说，MercadoLibre 是一个综合商业生态系统，提供从支付处理和银行业务到物流和广告的服务，以及其核心在线市场。它常常被称为拉丁美洲的亚马逊，尽管即使这种比较也无法涵盖 MercadoLibre 所代表的所有内容。

公司的增长轨迹确实与亚马逊的早期年份相似。最近一个季度的收入接近68亿美元，同比增长34%，主要得益于商品销售增长21%和支付交易激增39%。值得注意的是，尽管其零售技术解决方案种类繁多，但支付领域仍然是其最大的收入来源。

尽管公司不提供前瞻性指引，但分析师预计至少到2027年收入将保持类似的增长。预计收益也将保持同步，预测显示从上个财政年度的每股37.69美元增加到三年期末的95.20美元。

这个显著的增长故事引发了疑问：为什么MercadoLibre周围没有更多的热议？自从5月份第一季度财报短暂激增以来，股票为何被允许下滑？这有一个原因，尽管并不令人信服。

丰富的积极因素

虽然股票行为永远无法被明确解释，但可以做出知情的推测。

在这种情况下，财报后的讨论集中在MercadoLibre逐渐缩小的利润率上。尽管销售增长强劲，但成本以略高的速度增加，导致上个季度的每股净收入为10.31美元，未能达到分析师预期的每股11.93美元利润。主要因素是向更多巴西电子商务客户扩展免运费，尽管在财政第二季度，多个费用类别，包括营销，显著增加。

短期牺牲换取长期收益

市场似乎低估了MercadoLibre降低免费配送最低订单门槛的战略决策，尽管这会带来成本影响。正如MercadoLibre的商业总裁及未来CEO Ariel Szarfsztejn在第二季度财报电话会议中指出的：

"虽然现在下结论还为时尚早，但我们预计将继续看到流量增加、转化率改善、参与度提高和购买频率增加的积极趋势。因此，我们预计订单量和平均订单价值都会增长。"

值得回忆的是，几年前亚马逊在未来增长上的类似投资证明是非常成功的。

完美时机，理想市场

也许MercadoLibre增长叙事中最令人兴奋的方面不在于公司本身，而在于它所服务的市场。

在许多方面，今天的拉丁美洲反映了二十年前北美的状况。尽管当时已经存在在线购物，但高速互联网相对较新，宽带连接的智能手机刚开始变得普遍。这在很大程度上解释了为什么亚马逊的(以及整个行业)最爆炸性的增长直到2007年左右才出现，这与iPhone的首次亮相恰好重合。

现在，拉丁美洲正准备迎来类似的转型。虽然移动电话和宽带连接在该地区的大多数主要市场已经可用一段时间，但这两者现在才变得广泛可接入和负担得起。市场研究公司Canalys报告称，去年拉丁美洲的智能手机出货量增长了15%，达到创纪录的1.37亿部，而该地区的人口接近6.7亿。

此外，Cognitive Market Research 预测，南美洲的光纤到户市场将在2030年前以12.5%的年均增长率增长，强调了该地区宽带连接的初步状态和未开发潜力。

正如在美国所见，拉丁美洲的消费者和企业正在迅速意识到在线连接的潜力。这个趋势支持了人工智能驱动的决策智能软件提供商Parcel Perform的预测，即该地区的电子商务市场将在2027年前以19%的强劲年增长率增长。

作为其目标市场的领导者，MercadoLibre 处于良好的位置，可以捕捉到这一增长的显著份额。当前这些市场的碎片化仅增强了将这一业务整合到一个综合平台下的机会。

值得投资

值得注意的是，即使一家公司有效地执行其战略，其股票也不一定会立即反映这一成功 - 这一观点以MercadoLibre自5月财报以来的股票表现为例。尽管持续增长和增加支出的合理性，但投资者仍然持怀疑态度，导致股票下跌。这种反应是可以理解的。

然而，重要的是要记住经济学家本杰明·格雷厄姆在他1949年的著作《聪明的投资者》中所作的睿智观察，这一观察至今仍然适用："在短期内，市场是一个投票机，但在长期内，它是一个称重机。"

最近MercadoLibre股票的疲软代表了对公司影响利润的决定（扩大免费配送和增加营销支出）的一种情感"投票"。然而，从长远来看，股价将反映这些投资对MercadoLibre光明未来的好处。目前的定价差异为具有长期视角的增长投资者提供了机会。