比特币挖矿无法跟上：公司以四倍的速度购买

2025年，比特币的机构需求达到了前所未有的水平，企业和基金以矿工生产速度的四倍收购BTC。这种供需之间日益增长的不平衡可能在未来几个月显著重塑市场动态。

供需失衡

我一直在越来越着迷地关注这些数字——上市的比特币国库公司和私营企业每天大约购买 1,755 BTC，而 ETF 和投资工具每天又增加 1,430 BTC。与此同时，矿工每天仅生产约 450 BTC。这些数学计算根本无法支持长期的可持续性。

这种激进的机构积累正在迅速消耗交易所可用的供应。如果当前趋势持续下去，我们可能会见证严重的流动性紧缩，这将使价格朝不可预测的方向波动。

主要参与者及其持有量

在迈克尔·塞勒的领导下，Strategy显得尤为贪婪。他们的公司储备现在持有惊人的632,457 BTC，使他们成为整个生态系统中最大的单一持有者之一。在2025年第二季度，仅比特币国库公司就集体收购了159,100 BTC，总业务持有量现已超过100万币。

亚当·利文斯顿，《比特币时代与大丰收》的作者，争议性地建议策略实际上是在通过快速积累"合成减半"比特币——本质上是在协议之外重新编写比特币的稀缺性时间表。

OTC因素

有趣的是，Strategy的企业财务官对其购买会影响短期价格的说法提出了反驳。根据Shirish Jajodia的说法，他们故意通过场外交易渠道分散收购，以最小化市场影响。

虽然这种方法可能会抑制立即的价格影响，但从流通中移除币的累积影响仍然显著。随着交易所储备的持续减少，我们可能正朝着一个市场结构发展，在这个结构中，较少的实体控制着越来越大部分的可用供应。

价格波动的影响可能是显著的，尤其是如果这些主要持有者决定改变方向。不过，目前的趋势指向进一步的集中，随着可用供应的持续减少，价格可能会更高。