Дивиденд Pfizer в 7%: Привлекательный доход или опасная ловушка?

Привлекательная дивидендная доходность Pfizer в 7% привлекла внимание инвесторов на фоне снижения цены акций на 31% за пять лет. Но я сомневаюсь, предлагает ли этот фармацевтический гигант подлинную ценность или лишь мираж потенциального дохода.

Цифры изначально выглядят многообещающе. Квартальные выплаты в размере $0.43 за акцию создают привлекательную доходность 7% при текущей цене $25 . С 345 последовательными кварталами дивидендов и 16 годами увеличений, история дивидендов Pfizer кажется надежной, хотя недавние повышения были скромными - всего 2.4% на 2025 год.

Коэффициент выплат улучшился с тревожных 100%+ до все еще вызывающих беспокойство 89%. Руководство прогнозирует лучшие доходы, которые могут снизить этот показатель до 55-59%, но я не уверен. Патентные сроки истечения опасно близки - Ibrance (2027), Eliquis (2028) и Vyndaqel вскоре после этого. Эти истечения угрожают почти 30% текущих доходов. Сокращение затрат может дать время, но не может заменить структурные потери доходов.

Приобретение Seagen на сумму ( миллиардов $43 кажется более отчаянным, чем стратегическим. Руководство хвалит ) миллиард в доходах Seagen к 2030 году, но более реалистичные оценки Уолл-стрита колеблются в пределах 7-8 миллиардов долларов. Тем временем органический портфель Pfizer разочаровывает. Их неудача с препаратом от ожирения означает упущение того, что могло бы стать рынком на $10 миллиард, в то время как продукты COVID достигли плато на уровне 5-6 миллиардов долларов в год.

При сравнении Pfizer с аналогичными компаниями предупреждающие знаки становятся более очевидными. Johnson & Johnson $200 2.9% доходности(, AbbVie )3.1%( и Merck )3.9%( предлагают более низкие доходности, но значительно лучшую безопасность дивидендов. Прогнозируемый P/E Pfizer составляет всего 8.1, что отражает пессимизм Уолл-стрит, при этом аналитики прогнозируют снижение прибыли на 3% ежегодно до 2029 года.

Дивиденд, похоже, безопасен до 2026 года, но что будет дальше? Руководству предстоит столкнуться с идеальным штормом: истечением патентов, провалами в разработке, потенциально дорогостоящими приобретениями и проблемами с реорганизацией. Эта доходность в 7% не щедрая - это компенсация за значительный риск.

Я рассматриваю дивиденды Pfizer как предупреждающую метку, а не как возможность. Возможно, компания переживет следующие несколько лет с символическими увеличениями, но долгосрочная устойчивость выглядит сомнительной, мягко говоря.