Недавний отчет о доходах MercadoLibre: Скрытое сокровище в мире электронной коммерции

Основные моменты

• Этот латиноамериканский гигант электронной коммерции продолжает демонстрировать замечательный рост, с огромным потенциальным рынком впереди.
• MercadoLibre стратегически увеличивает инвестиции, чтобы закрепить свои позиции для будущего расширения на рынке.
• Потенциальные инвесторы должны подходить с долгосрочной перспективой, чтобы полностью использовать рост компании.

Пока финансовый мир обсуждает доходы технологических гигантов, некоторые из самых впечатляющих финансовых результатов этого сезона были достигнуты менее известными компаниями, которые еще не привлекли широкого внимания.

Ярким примером является MercadoLibre (NASDAQ: MELI). Этот прибыльный гигант электронной коммерции увидел рост выручки на 34% в последнем квартале (что на 53% больше на постоянной валютной основе), продолжая многолетнюю тенденцию роста, которая не демонстрирует признаков замедления. Интересно, что акции не испытали значительного роста после публикации результатов за второй квартал в прошлый понедельник. На самом деле, они немного упали с тех пор, представляя возможность для инвесторов, ищущих акции роста по разумной оценке.

Давайте углубимся в детали.

Надежный второй квартал

Для тех, кто не знаком с MercadoLibre, вероятно, это связано с тем, что компания не работает в Соединенных Штатах. Вместо этого MercadoLibre сосредоточена исключительно на рынке Латинской Америки, в первую очередь в Бразилии, Мексике и Аргентине.

Хотя его часто описывают как платформу электронной коммерции, это определение не полностью отражает его масштаб. Более точно, MercadoLibre является комплексной бизнес-экосистемой, предлагая услуги от обработки платежей и банковского дела до логистики и рекламы, наряду с его основной онлайн-торговой площадкой. Его часто называют «Амазоном Латинской Америки», хотя даже это сравнение не охватывает всего того, что представляет собой MercadoLibre.

Рост компании действительно отражает ранние годы Amazon. В последнем квартале доходы достигли почти 6,8 миллиарда долларов, что на 34% больше по сравнению с прошлым годом, что было обусловлено ростом продаж товаров на 21% и скачком транзакций по платежам на 39%. Примечательно, что, несмотря на разнообразие решений в области розничных технологий, сектор платежей остается крупнейшим генератором дохода.

Хотя компания воздерживается от предоставления прогнозов на будущее, аналитики ожидают аналогичного роста выручки как минимум до 2027 года. Ожидается, что прибыль будет расти в том же темпе, при этом прогнозы указывают на увеличение с $37.69 на акцию в прошлом финансовом году до $95.20 к концу трехлетнего периода.

Эта замечательная история роста вызывает вопросы: почему вокруг MercadoLibre нет большего шума? Как позволили акциям упасть после кратковременного всплеска после квартальных earnings в мае? Есть причина, хотя и неубедительная.

Обилие положительных факторов

Хотя поведение акций никогда не может быть окончательно объяснено, можно сделать обоснованные предположения.

В данном случае обсуждения после публикации квартальных отчетов сосредоточились на сужающейся прибыли MercadoLibre. Несмотря на устойчивый рост продаж, затраты увеличились немного более быстрыми темпами, что ограничило чистую прибыль за последний квартал до $10.31 на акцию, что не дотянуло до ожиданий аналитиков в $11.93 прибыли на акцию. Основным фактором стало расширение бесплатной доставки для большего числа клиентов бразильской электронной коммерции, хотя несколько категорий расходов, включая маркетинг, также значительно увеличились в течение второго финансового квартала.

Краткоср Sacrifice для Долгосрочной Прибыли

Рынок, похоже, недооценивает стратегическое решение MercadoLibre снизить минимальный порог заказа для бесплатной доставки, несмотря на его финансовые последствия. Как заметил Ариэль Сарфштейн, президент торговли MercadoLibre и будущий генеральный директор, во время телефонной конференции по итогам второго квартала:

"Хотя пока слишком рано делать окончательные выводы, мы ожидаем продолжения положительных тенденций в увеличении трафика, улучшении коэффициентов конверсии, повышении вовлеченности и увеличении частоты покупок. Следовательно, мы ожидаем роста как объемов заказов, так и средних значений заказов."

Стоит напомнить, что аналогичные инвестиции в будущее развитие оказались чрезвычайно успешными для Amazon много лет назад.

Идеальное время, идеальный рынок

Возможно, самым захватывающим аспектом истории роста MercadoLibre является не сама компания, а рынок, который она обслуживает.

Во многих отношениях Латинская Америка сегодня отражает положение Северной Америки два десятилетия назад. Хотя онлайн-шоппинг существовал тогда, высокоскоростной интернет был относительно новым, а смартфоны с широкополосным подключением только начинали становиться обычным явлением. Это в значительной степени объясняет, почему взрывной рост Amazon's ( и, в самом деле, всей отрасли) не произошел до примерно 2007 года, совпав с дебютом iPhone.

Теперь Латинская Америка готова к аналогичной трансформации. Хотя мобильные телефоны и широкополосная связь были доступны на большинстве крупных рынков региона уже некоторое время, они только сейчас становятся широко доступными и доступными по цене. Исследовательская компания Canalys сообщает, что поставки смартфонов в Латинскую Америку выросли на 15% в прошлом году, достигнув рекорда в 137 миллионов единиц, по сравнению с региональным населением почти в 670 миллионов.

Кроме того, Cognitive Market Research прогнозирует, что рынок волоконно-оптической связи на дому в Южной Америке будет расти в среднем на 12,5% в год до 2030 года, подчеркивая начальное состояние и неиспользованный потенциал широкополосной связи в регионе.

Как видно в США, потребители и компании Латинской Америки быстро осознают потенциал онлайн-соединения. Эта тенденция подтверждает прогноз поставщика программного обеспечения для принятия решений на основе ИИ Parcel Perform о том, что рынок электронной коммерции региона будет расти на 19% ежегодно до 2027 года.

Будучи лидером на своих целевых рынках, MercadoLibre хорошо подготовлен для захвата значительной доли этого роста. Текущая фрагментация этих рынков лишь усиливает возможность консолидировать этот бизнес под одной комплексной платформой.

Стоящее вложение

Важно отметить, что даже когда компания эффективно реализует свою стратегию, ее акции не всегда сразу отражают этот успех — идея, иллюстрируемая динамикой акций MercadoLibre с момента отчета о доходах в мае. Несмотря на продолжающийся рост и обоснованные причины для увеличения расходов, инвесторы остаются скептичными, что приводит к снижению акций. Эта реакция понятна.

Тем не менее, важно помнить про проницательное наблюдение, сделанное экономистом Бенджамином Грэмом в его книге 1949 года "Умный инвестор", которое остается актуальным и сегодня: "В краткосрочной перспективе рынок является машиной для голосования, но в долгосрочной перспективе он является весовой машиной."

Недавняя слабость акций MercadoLibre представляет собой эмоциональное "голосование" против решения компании, которое влияет на прибыль, расширить бесплатную доставку и увеличить расходы на маркетинг. Однако в долгосрочной перспективе цена акций отразит преимущества этих инвестиций в многообещащее будущее MercadoLibre. Эта текущая разница в ценах представляет собой возможность для инвесторов в рост с долгосрочной перспективой.