USDe 脱钩引爆 200 亿清算潮，72 小时补偿方案出炉！

USDe 脱钩事件震撼市场，大型交易所宣布 72 小时内全面补偿受影响用户。USDe 脱钩期间 ATOM、IOTX 等山寨币价格短暂跌至零，引发加密史上最大 200 亿美元清算事件。交易所公告揭露 USDe 脱钩补偿机制，承诺按市场价格与清算价格差额赔付。

USDe 脱钩事件补偿公告：72 小时内自动发放

10 月 12 日，大型中心化交易所发布《USDE、BNSOL 与 WBETH 脱钩事件处理及风险控制优化公告》，表示已完成对 USDe 脱钩事件的全面复盘。该平台承诺在 72 小时内对所有受影响的合约、杠杆及借币用户进行补偿，款项将自动发放至相关帐户。

· USDe 脱钩补偿对象与计算方式

USDe 脱钩事件补偿范围涵盖所有持有 USDE、BNSOL 和 WBETH 作为抵押品的用户，特别是在 2025 年 10 月 11 日 05:36 至 06:16（东八区时间）期间受到 USDe 脱钩影响的交易者。

USDe 脱钩补偿计算标准：

补偿基准时间：2025 年 10 月 11 日 08:00（东八区时间）

计算方式：市场价格与清算价格之间的差额

受惠用户：合约、杠杆与借币用户

发放方式：自动入帐，无需申请

该交易所表示，USDe 脱钩事件补偿将根据 USDe 在 10 月 11 日 08:00 的市场公允价格与实际清算价格之间的差额进行计算。这意味着若用户因 USDe 脱钩被以 0.65 美元清算，但市场公允价格为 0.95 美元，该平台将补偿 0.30 美元差额。

· USDe 脱钩引发连锁效应：山寨币价格归零之谜

USDe 脱钩事件并非孤立现象，周五加密货币市场崩盘期间，包括 Cosmos 的 ATOM、IoTeX 的 IOTX 与 Enjin 的 ENJ 等山寨币在该平台价格一度跌至接近零。然而这些代币在其他中心化交易所却维持真实市场价值，USDe 脱钩问题为何在该平台特别严重？

USDe 脱钩期间山寨币价格对比

（来源：Trading View）

该平台 vs 其他交易所价格差异：

ATOM：该平台短暂跌至零，其他交易所跌幅 53%

IOTX：该平台短暂跌至零，其他交易所跌幅 46%

ENJ：该平台短暂跌至零，其他交易所跌幅 64.5%

USDe 脱钩事件发生在 10 月 10 日，加密货币市场遭遇自 FTX 崩盘以来最严重下跌，总市值在数小时内缩水约 8,500 亿美元。比特币从接近 124,000 美元高点跌至 105,000 美元低点，跌幅约 10-15%。然而山寨币表现更糟，特别是在受 USDe 脱钩影响的平台上交易的代币。

· USDe 脱钩为何导致山寨币归零？

USDe 脱钩引发山寨币归零的技术原因与该平台的统一抵押品系统有关。当 USDe 脱钩导致价格下跌时，许多使用杠杆的交易者面临保证金不足问题。该平台自动抛售用作抵押的山寨币来弥补损失，造成更大抛售压力，导致价格下跌加速。

USDe 脱钩引发的连锁反应：

USDe 脱钩触发保证金警报：USDe 价格从 1 美元跌至 0.65 美元，持有 USDe 作为抵押品的用户保证金比例下降

自动清算机制启动：系统自动抛售山寨币抵押品，USDe 脱钩问题扩散至其他代币

做市商撤资：由于平台技术延迟，做市商撤回资金，流动性骤降

订单簿真空：USDe 脱钩期间暂时没有买单，系统显示某些代币价格为「零」

传奇交易员 Arthur Hayes 指出，主要交易所正在「清算与跨保证金头寸相关的抵押品」，这加剧了 USDe 脱钩期间的抛售压力。

USDe 脱钩清算规模：200 亿美元史诗级灾难

USDe 脱钩事件是更大市场崩盘的一部分。10 月 9 日至 10 日暴跌期间，价值近 200 亿美元的加密货币部位被清算，约为 2020 年新冠疫情市场暴跌的 20 倍。超过 160 万交易员因杠杆作用损失部位，USDe 脱钩在其中扮演关键角色。

USDe 脱钩清算事件数据：

总清算金额：200 亿美元

受影响交易员：超过 160 万人

与历史对比：2020 年疫情暴跌的 20 倍

市值蒸发：总市值缩水 8,500 亿美元

许多交易者利用该平台的杠杆（借来的钱）来提高利润。当 USDe 脱钩引发价格下跌时，杠杆效应放大了损失。该平台的统一抵押品系统允许用户将 USDe、BNSOL 与 WBETH 等资产作为抵押品，USDe 脱钩直接影响这些用户的保证金比例。

· USDe 脱钩暴露的平台技术问题

USDe 脱钩期间，该平台交易系统变得超负荷。部分用户报告帐户被冻结、止损未到位以及交易延迟。这些技术问题加剧了 USDe 脱钩的负面影响，让用户无法及时采取保护措施。

市场分析师表示，由于这些延迟，做市商从该平台撤回资金。这意味着 USDe 脱钩期间暂时没有购买订单，因此系统显示某些代币价格为「零」，即使这些代币在其他交易所仍有价值。

USDe 脱钩历史回顾：2017 年以太坊闪崩启示

USDe 脱钩事件并非史上首次。2017 年也发生过类似「闪电崩盘」，当时以太坊在 GDAX 上的价格一度跌至 0.10 美元，起因是大量自动卖单涌入后流动性枯竭。

这次 USDe 脱钩事件与 2017 年闪崩有相似之处：

1、极端市场波动期间发生

2、自动清算机制放大抛售压力

3、流动性不足导致价格异常

4、仅影响特定平台，其他交易所正常

然而 USDe 脱钩事件规模更大，影响 USDE、BNSOL、WBETH 等多个代币，且清算金额高达 200 亿美元，远超过去任何单一事件。

USDe 脱钩后续：平台高管道歉与改革承诺

USDe 脱钩事件后，该平台高管发表道歉声明。首席客户服务官表示，在极端波动和平台流量激增情况下，「一些用户在交易中遇到了问题」。执行长也道歉并表示：「我对所有受到影响的人深感抱歉。我们不会找借口——我们会认真倾听，从中学到教训，并致力于做得更好。」

· USDe 脱钩补偿政策细节

该平台明确表示，将对因平台或系统故障直接导致可验证损失的用户进行赔偿。然而 USDe 脱钩补偿政策也设定限制：因价格波动或未实现收益造成的损失不予补偿。

USDe 脱钩补偿范围界定：

可补偿：因平台技术故障导致的直接损失

可补偿：USDe 脱钩期间清算价格与市场价格差额

不补偿：正常市场波动造成的损失

不补偿：未实现收益或机会成本

市场呼吁对 200 亿美元清算事件进行调查，强调需要检视各交易所在 USDe 脱钩期间的系统表现与风险管理机制。